在我們的生活中，凡是大家能看見的正在發生的事情，都是那些我們看不見的力量經過長期積累而最終爆發出來的結果。俗話說，眼見為實，但其實眼睛是最不可靠的，它隻看到了結果，而經常忽視過程牛熊證分布。
在我看來，人生的一大智慧就是學會用大腦來洞察世界，用推理來透視表面現象之下隱藏的潛流。
我們今天就用這種思路來聊聊和大家生活息息相關的通貨膨脹。
記得90年代初，我有一次坐車從成都到九寨溝去旅遊，沿途很多地方都是懸崖峭壁，路況也不太好，有時連錯車都很困難。讓我印象最深的是有一個急轉彎，公路一側是萬丈深淵，另一側在陡峭的山頂上立著一塊巨石，我覺得這時如果發生一點輕微的地震，這塊巨石立刻就會滾下來，我手心裏一直在出汗，好不容易走完了這段最危險的路。
這麽多年過去，那塊巨石的印象一直深深地紮在了腦子裏，我常常在想，要是那塊石頭從山頂上滾下來，那將產生多麽驚人的破壞力。大家都知道，山頂的巨石擁有勢能，一旦滾下來就變成動能，要是砸到汽車上，那就是巨大的動量，質量乘以速度，那汽車恐怕就會被撞飛起來。
其實，貨幣與物價的關係也是如此，貨幣隻有流動起來才會對物價產生沖擊。靜止的貨幣就像那塊山頂的巨石，貨幣數量再大也不會直接沖擊物價，而貨幣如果滾動起來，它對物價的沖擊力就是貨幣的數量乘以貨幣的速度。歷史上就發生過貨幣的巨石滾下山來，造成了毀滅性的經濟災難。
最著名的案例就是1923年德國的超級通脹。在1914-1918年的第一次世界大戰中，參戰各國為了打贏戰爭，都拚命超發貨幣，以便從經濟中壓榨出更多的資源。
1923年德國通貨膨脹千億就買個面包
德國在戰爭中超發了8倍的貨幣，但物價隻上漲了50%，這是怎麽回事呢?原來一戰之前，德國馬克是金本位製，貨幣與黃金掛鉤，物價幾十年基本不變，德國老百姓早已習慣了物價的長期穩定。雖然戰爭爆發後，政府中止了金本位，開始加印鈔票，但德國老百姓普遍比較保守，非常愛存錢，他們覺得戰爭總是會打完的，馬克還會回到金本位，物價最終會重新降到戰前的水平，現在政府超發貨幣，工資也高了，這是存錢的好機會。
德國人以超強的忍耐力漠視貨幣超發和物價上漲，大家花錢少而存錢多，貨幣流動速度較慢，因此雖然貨幣總量增加了，但物價漲幅遠遠落後於貨幣超發的速度。
1918年德國戰敗，割地賠款，財政惡化，德國政府壓力山大，怎麽辦?德國政府覺得既然戰爭中超發貨幣後果並不嚴重，現在繼續印鈔票問題應該也不大。於是，從1919到1923年德國繼續狂印貨幣來挽救財政危機。其實，此時的德國馬克已經變成了山頂的那塊巨石，超發貨幣就是在不斷晃動這塊石頭。
兒童在街上玩著一文不值的紙幣
終於到了1923年，德國老百姓突然意識到，物價再也會不回到戰前了，未來隻會越來越高，再加上法國占領了德國魯爾工業區的外部刺激，5月中旬的一天，大家幾乎同時湧向商店，見啥買啥，瘋狂搶購，德國人多年的儲蓄就像山洪暴發奔湧而出，貨幣流動速度驟然加快，物價開始大幅上漲。
這就產生了更大的貨幣需求，於是，德國造幣廠加班加點地印錢，更多的錢造成了更大的恐慌，物價完全失控，大家領到工資，必須立刻推著小推車跑步去買東西，小推車不是拉商品的，而是運鈔票的，買東西不跑步，到商店就漲價了。
短短半年的時間，德國馬克的匯率就從1美元兌9000馬克，貶值到1:4200000000000馬克(1:4.2萬億)，德國馬克徹底崩潰。
德國1923年20萬馬克紙幣
結果，外國人蜂擁而至，到德國廉價搶資產。任何一個手上有一些美元或英鎊的人，在德國都可以生活得像個國王。幾美元就可以使人過得如同百萬富翁一般。德國人祖上幾百年積蓄下來的藝術品、珠寶、精美家具、不動產，被外國投資者洗劫一光。
想想看，假如你是德國的老百姓，看著祖傳家產被洗劫，會不會產生強烈的復仇沖動和排外情緒?可以說，1923年的超級通脹，奠定了10年後納粹崛起的社會基礎。
俗話說，以史為鏡可以知興衰。德國的超級通脹距今已經近百年了，世界發生了天翻地覆的變化，但貨幣與物價之間的規律卻超越了時間。
當今的世界，我們經常聽到的不是通貨膨脹，而是通貨緊縮，就是物價長期低迷，消費不振。比如在日本，大學生的平均起薪長期停滯在20萬日元左右，物價也沒有太大的變化。
日本央行甚至把提高通脹作為奮鬥目標，用盡了零利率、甚至負利率等各種政策來刺激物價上漲，逼著老百姓去消費，求著企業來貸款，竟然還是效果不佳，這就叫牛不喝水強按頭。同樣，美國、歐洲、亞洲的通脹率都不高。
但我們知道，世界各國這十年來超發貨幣的情況都很嚴重，比如美國的基礎貨幣就膨脹了5倍，可是為什麽物價卻沒有反應呢?原因就是，貨幣規模在暴漲的同時，流動速度卻在大幅減慢。形象地說，就是山頂上的貨幣石頭變大了好幾倍，但滾動在一片緩坡上，速度越來越慢。
貨幣的數量很直觀，但貨幣的流動速度比較抽象。舉個例子，假如年初你有100元塊錢，元旦吃了一頓飯，這張鈔票就流到了餐館老板的手中。但餐館老板愛存錢，舍不得花這100元，一直等到情人節，才給老婆買了一大束玫瑰花，鈔票於是流到了花店老板手中。但花店老板生意太忙，直到年底才去看了一場電影，於是鈔票轉移到了電影院。
我們看到這張鈔票在一年中通過吃飯、買花、看電影換手了三次，參與交易的總價值為300元，那麽這張鈔票的流動速度就是交易總金額300元除以100元鈔票，即每年3次。如果將這個道理放大到國家，所有交易金額的總和就是GDp，所有參與交易的貨幣總和就是廣義貨幣M2，貨幣流動速度就是GDp/M2。
在現實中，貨幣流動的速度其實遠遠達不到3次，中國現在不到0.5，就是100塊錢的鈔票需要兩年才能花出去一次，為什麽?因為老百姓超級熱愛存錢。美國的貨幣流動速度是1.44，是中國的三倍左右，說明美國人不太喜歡存錢，花錢比我們要生猛多了，但是這個速度也比2008年金融危機之前慢多了，那時的貨幣流動速度能到2。這個現象在世界主要國家都是類似的。
為什麽貨幣寬鬆和零利率政策沒有讓貨幣流動加速呢?當年德國人玩同樣的遊戲，怎麽就會搞砸了呢?原因要從貨幣的本性去分析。
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